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Wholesale-CBDCs: unverzichtbar für ein zukünftiges tokenisiertes Finanzsystem

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8 Min.

Wholesale CBDC, kurz: wCBDC) verändert die Abwicklung großvolumiger Interbanktransfers und grenzüberschreitender Transaktionen. In einem sich entwickelnden tokenisierten Finanzökosystem kann wCBDC die Interoperabilität und Skalierbarkeit verbessern und so die Voraussetzungen für die Zukunft des digitalen Finanzwesens schaffen.

Mit der fortschreitenden Weiterentwicklung der globalen Finanzwelt verfügt die Wholesale-CBDC (wCBDC) über das Potenzial, die digitale Transformation voranzutreiben. Während Retail-CBDCs auf die tägliche Nutzung durch Verbraucher und Verbraucherinnen ausgerichtet sind, ist wCBDC speziell für Finanzinstitute konzipiert und ermöglicht eine effiziente Interbankenabwicklung sowie Transaktionen mit hohen Beträgen, die derzeit über das RTGS-System erfolgen. Als Abwicklungsvermögenswert der Zentralbank optimiert wCBDC die Skalierbarkeit und Interoperabilität tokenisierter Finanzökosysteme und spielt eine entscheidende Rolle bei ihrer zukünftigen Entwicklung.

Person nutzt ein Smartphone, um Finanzdaten auf großen Bildschirmen mit Grafiken und Diagrammen zu analysieren

Effizienzsteigerung und verbesserte Abwicklung

Der wesentliche Nutzen von wCBDC liegt darin, dass sie Interbankenabwicklungen optimiert und die Finalität der Zahlungsabläufe sicherstellt und dadurch einige der größten Herausforderungen in aktuellen Abwicklungssystemen annimmt. Diese Systeme, sind oft verlangsamt, weil ihre Betriebszeit begrenzt ist. Nicht ausgeführte Transaktionen sammeln sich und müssen wie in einer Warteschlange „anstehen“. Ein Prozess, den wCBDC durch sofortige atomare Abwicklungen optimieren kann. Darüber hinaus gewährleistet wCBDC durch die Möglichkeit, Transaktionen mit vordefinierten Bedingungen zu automatisieren, sowohl Endgültigkeit als auch Geschwindigkeit.

wCBDC kann als bankübergreifende Abwicklungsebene für verschiedene Anwendungsfälle eine höhere Effizienz bieten. Dazu gehört die Abwicklung „eingefärbter“ tokenisierter Einlagen (auch bekannt als „Commercial Bank Money Token“; CBMT), die von Geschäftsbanken über verschiedene Netzwerke ausgegeben werden. CBMTs sind in technischer Hinsicht zwar identisch, aber der Emittent hat das maßgebliche Eigentumsrecht. Um den verantwortlichen Emittenten eindeutig zu identifizieren, wird dem CBMT für jeden Emittenten eine Farbe zugeordnet.
Außerdem können wCBDCs eine Rolle bei der Verbesserung des Reservemechanismus von regulierten, Fiat-gestützten Stablecoins spielen, wie Untersuchungen zu wCBDC-gestützten Stablecoins gezeigt haben.

Ebenso könnte wCBDC die Abwicklung von Transaktionen erleichtern, die sich auf tokenisierte Real-World-Assets (RWA) beziehen wie z. B. Immobilien, Aktien oder Rohstoffe.

Hand hält eine Lupe, die auf Datencharts fokussiert, die auf mehreren Bildschirmen angezeigt werden.

Mit gängigen Missverständnissen über wCBDC aufräumen

Trotz des transformativen Potenzials von wCBDCs gibt es nach wie vor eine Reihe von Missverständnissen1. Im Folgenden werden drei von ihnen aufgeführt und durch wCBDC infrage gestellt:

  1. Retail-CBDCs können unabhängig und ohne Wholesale-Integration agieren

    Retail-CBDCs würden von der breiten Öffentlichkeit genutzt werden, können aber nicht isoliert betrachtet werden. Wholesale-CBDCs würden die technische Architektur und die Umsetzung des bevorzugten Distributionsmodells für Retail-CBDCs vereinfachen. Es ist zu erwarten, dass die weitere Entwicklung von Wholesale-CBDCs einen positiven Beitrag zur Erforschung und Implementierung von Retail-CBDCs leisten wird.

  2. Wholesale-CBDC-Token müssen sich von Retail-CBDC-Token unterscheiden

    Wenn eine Zentralbank CBDC-Token an Geschäftsbanken ausgibt statt Reserven über das RTGS, wird CBDC auf dieser Ebene als Wholesale-CBDC bezeichnet. Wenn Geschäftsbanken CBDC-Token an ihre Kunden und Händler im Austausch für deren Bankguthaben oder Bargeldbestände ausgeben, handelt es sich um eine Retail-CBDC. Das ist vergleichbar mit Banknoten, bei denen in der Produktion auch keine Unterscheidung für den Einsatzzweck gemacht wird. Alle Banknoten sind gleich und können für beide Arten von Transaktionen verwendet werden, denn „Bargeld ist Bargeld“.

  3. wCBDCs und Echtzeit-Bruttoabwicklungssysteme (RTGS) schließen sich gegenseitig aus

    Anstatt mit RTGS-Systemen oder Fast-Payment-Systemen zu konkurrieren, ergänzt wCBDC diese. Durch die Bereitstellung effizienterer Abrechnungen verbessert wCBDC die Fähigkeiten etablierter Infrastrukturen und gewährleistet ein umfassenderes und integriertes Abwicklungsrahmenwerk. Dazu kommt noch die Funktion der Programmierbarkeit, die eine Vielzahl zukünftiger Anwendungsfälle ermöglicht und so Innovationen fördert.

“Wholesale-CBDCs werden als Abwicklungswert der Zentralbank eine entscheidende Rolle spielen bei der Optimierung der Resultate eines tokenisierten Ökosystems.“
Dr. Abbas Albasha
Senior Strategy Consultant CBDC, G+D

Auswirkungen auf die reale Welt: globale Experimente mit wCBDC

Weltweit führen Zentralbanken bereits Pilotprojekte mit wCBDC durch, die ihr transformatives Potenzial aufzeigen2:

Das von der Schweizerischen Nationalbank geleitete Projekt Helvetia3 hat den erfolgreichen Einsatz einer echten wCBDC für die Abwicklung von tokenisierten Wertpapieren gezeigt – und damit ihre Bedeutung für die Modernisierung der Wertpapiermärkte unterstrichen.

Die Banque de France und die Saudi Arabian Central Bank (SAMA) experimentieren unter anderem mit grenzüberschreitenden wCBDCs, um die Effizienz der Devisenabwicklung und die Liquiditätsbereitstellung bei Interbanküberweisungen zu verbessern. Diese Projekte zielen darauf ab, die Kosten und den Zeitaufwand für internationale Finanztransaktionen zu reduzieren und die Abwicklungsrisiken zu verringern.

Im Rahmen des Jura-Projekts der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ)4 wurde die Anwendung einer wCBDC im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr untersucht und ihr Potenzial für sichere, skalierbare und schnelle Lösungen für internationale Finanztransaktionen mit mehreren Währungen aufgezeigt.

Diese und andere Initiativen zeigen, wie wCBDC kritische Punkte bei grenzüberschreitenden Transaktionen angeht, beispielsweise Compliance-Anforderungen und Wechselkursrisiken: so etwa das Projekt mBridge5, an dem die Gründungsmitglieder Hongkong, Thailand, China, die Vereinigten Arabischen Emirate und das kürzlich beigetretene Saudi-Arabien beteiligt sind. Durch die Verkürzung der Transaktionsketten und die Möglichkeit, Zahlungen rund um die Uhr abzuwickeln, ebnen wCBDCs den Weg für einen widerstandsfähigeren, liquiditätseffizienten globalen Finanzmarkt.

Eine Umfrage der BIZ6 ergab, dass 94 Prozent der Zentralbanken aktiv digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) untersuchen. Auch wenn die Zentralbanken in unterschiedlichem Tempo und mit verschiedenen Konzepten vorgehen, war 2023 ein deutlicher Anstieg bei der Erprobung von Wholesale-CBDCs zu verzeichnen, insbesondere in den hoch entwickelten Volkswirtschaften. Auch Schwellen- und Entwicklungsländer haben sich verstärkt mit der Entwicklung von Wholesale-CBDCs beschäftigt. 

Die Rolle der wCBDC als vertrauenswürdiges, kreditrisikofreies Abwicklungsinstrument ist besonders wichtig, um die Finalität, Verfügbarkeit und Schnelligkeit inländischer und grenzüberschreitender Transaktionen zu gewährleisten, bei denen Liquiditäts- und Kreditrisiken schwierige Faktoren darstellen können.

“Die Einführung eines tokenbasierten Wholesale-CBDC-Systems kann auch als übergreifendes Projekt betrachtet werden, das Anreize zur Verbesserung wichtiger Finanzmarktinfrastrukturen schafft. Dazu gehören die Erhöhung der Liquidität bei Interbankabwicklungen, die Schaffung eines dynamischeren Marktes für Staatsanleihen und die Entwicklung inklusiverer Kapitalmärkte.“
Daniel Nagy
Senior Business Analyst CBDC, G+D
Ein Trader arbeitet auf einem belebten Handelsplatz mit mehreren Monitoren, die Finanzdaten anzeigen

Experte für CBDC: die Kompetenz von G+D für wCBDC-Lösungen

G+D verfügt über Erfahrung in der Entwicklung von CBDCs und bietet umfassende strategische und technische Beratung für Wholesale-CBDCs. Das integrierte Interface von G+D demonstriert eine Reihe von Anwendungsfällen für die Abwicklung von Wholesale-CBDCs und zeigt deren Anwendungspotenzial in der Praxis. Durch Machbarkeitsstudien und Pilotimplementierungen wird eine reibungslose Integration der Lösung in bestehende Zahlungssysteme sichergestellt, was die nahtlose Interoperabilität über Finanznetzwerke hinweg gewährleistet.

G+D arbeitet mit Zentralbanken und Finanzinstituten in Proof-of-Concept- und Pilotprojekten zusammen. Diese Partnerschaften ermöglichen es den Zentralbanken, ihre Infrastruktur zu modernisieren und die globale Bewegung hin zu einer tokenisierten Wirtschaft anzuführen.

Der Übergang zu wCBDC wird vermutlich ein gradueller, schrittweiser Prozess und kein „Big Bang“-Ereignis sein.7 Da sich die globalen Finanzmärkte jedoch in Richtung Tokenisierung bewegen, wird Wholesale-CBDC eine entscheidende Rolle dabei spielen, sichere, skalierbare und interoperable Abwicklungen zu ermöglichen. Sie wird maßgeblich dazu beitragen, die Finanzmärkte zu modernisieren, operationelle Risiken zu verringern und neue, effizientere und inklusivere Finanzmodelle zu schaffen.

Key Takeaways

  • Wholesale-CBDC optimiert die Interbankenabwicklung und bietet schnellere und skalierbare Lösungen für Transaktionen mit hohem Wert.
  • Die nahtlose Abwicklung von Transaktionen mit tokenisierten Vermögenswerten über Finanzplattformen hinweg wird durch die Interoperabilität von wCBDC mit Distributed-Ledger-Technologien unterstützt.
  • Pilotprojekte weltweit zeigen das enorme Verbesserungspotenzial von wCBDC für den grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr, das Liquiditätsmanagement, die Devisenbewertung und die Abwicklung von (tokenisierten) Wertpapiertransaktionen, sei es für Interbanktransaktionen oder für geldpolitische Zwecke.
  1. Demystifying wholesale central bank digital currency, Fabio Panetta, ECB, 2022

  2. Modernizing Financial Markets with Wholesale Central Bank Digital Currency (wCBDC), World Economic Forum, 2024

  3. Project Helvetia: a multi-phase investigation on the settlement of tokenised assets in central bank money, BIS, 2023

     

  4. Project Jura: cross-border settlement using wholesale CBDC, BIS, 2021

  5. Project mBridge reaches minimum viable product stage and invites further international participation, BIS, 2024

  6. Embracing diversity, advancing together - results of the 2023 BIS survey on central bank digital currencies and crypto, BIS, 2024

  7. Enhancing domestic payments with wholesale CBDC OMIF Live Podcast, 2023

Veröffentlicht: 30.10.2024

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