现金问题: 中央银行的货币管理

央行正面临着前所未有的压力:一方面来自于纸币生产和管理成本上升,另一方面是由于数字化和“无现金”社会趋势的普遍动力;来自公众的严厉审视亦日趋蔓延。 因此,很多人正在重新定义其在现金循环中的角色。

中央银行的全球现金循环模式正在被重新塑造,从基础设施到货币部门的能力,再到价值链上不同合作伙伴和第三方的角色,这些变化的影响正在全面显现。近几十年来,已经形成三种不同的货币管理策略——“央行风格”——从“管控/参与”到“效用/统筹”再到“简政/放权”,兼具一些“混合”模式。 即使是已经确立“风格”的国家的央行,也面临着纸币循环风险和成本的战略困境,这些风险和成本正在无情地使其丧失核心竞争力。
尽管无现金支付在发展,现金还远不是“过时的商品”。相反,全球实物现金量年均增长 5%,而未来数年全球现金物流市场预计将以 10% 的年增长率增长。而且,稳定提供足够质量的纸币被认为是“公共服务”。中央银行的货币部门积极追踪“现金成本战”,这促使其研究现金循环的商业领域中正在发生的事情。


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作者:Barnabas Ferenczi

货币管理比表面所见更复杂:领导力挑战 —— 摘自《央行纸币管理》(Banknote Management for Central Banks)一书。

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现金的成本上升

由于仿造技术成本下降,纸币和硬币需要更强的防伪。新的传感器、数据采集和自动化方案提升了产品设计的标准,而其他央行部门如 IT、审计和安全也加大了对质量和控制的压力。此外,基础设施和劳动力的成本在全球某些地区迅速攀升。尽管央行并非利润中心,但货币管理成本的增长要求有相对应的成本效益措施。

从收纳(如存款和智能保险箱)到支出 (ATM) 和现金中心处理,自动化已经使纸币处理发生革命性的变化。由于必须适于街头处理以及机器处理,更多的安全要素开始出现在纸币表面,使得设计工作变得日益复杂。纸币也必须具有前瞻性特征,避免送回处理设备反复调整的昂贵工作。


中央银行对新兴商业现金领域的反应各不相同

选择一种现金循环模式

央行对这些压力的反应各不相同。“管控”型的央行(如德国、比利时和几个东欧国家)通过在国内维持流程,并否定商业银行和现金押运公司 (CIT) 对大容量处理系统的需求,强化其在循环中的支配角色。另一方面,“极简”型的央行通过放权给商业部门从而完全退出日常现金循环。“效用”和“混合”型处于这两极之间,它们采取不同程度的流程外包、自动化和数字化。

管控型: 通往成功的策略

在这种模式下,央行内部运作的速度、可靠性、统一性和灵活性至关重要。高度集中的运作管理需要得到强大的 IT 和合规工具支持,货币部门将拥有“生产管理”档案。风险因素将是内部因素:来自于基础设施现代化、人工任务自动化和安全性,而未能实现现代化可能导致效率不理想。如果银行达不到要求,可能会出现瓶颈和质量偏差,但可以通过实施以下流程进行纠正:

  • 站式物流:内部和外部交易机构(如印钞厂、储户等)之间的现金处理单元的一站式协调。

  • 无纸化操作:甚至可预测货币活动和工作步骤的更先进的 IT 工具和货币软件。

  • 自动化:用可联网的机器取代低价值的人工工作来创建无缝生产线。

放权型:商业思维

极简型的央行(如英国、加拿大、印度、澳大利亚)鼓励其商业合作伙伴接管日常现金运作。它们面临的巨大挑战是把控好现金循环,同时保持尽可能“放手”的状态。优化措施可能包括直接管制、市场敏感交易费用、资产负债表减免机制和网络整合。私营部门将制定创新的新战略来抵消这些上涨的成本,中央银行届时有责任确保这些战略不会导致标准劣化和风险增加,它们可能采取以下做法:

  • 采用支持自动鉴别纸币的防伪架构的适当纸币设计。

  • 为可重新流通的纸币定义最低质量要求的适宜流通性体系。

  • 针对涉及货币储存、运输和处理的商业参与者的严格但公平的安全、许可和合规规则。

“效用/统筹”和“混合”模式

在效用模式下,央行通过其商业银行合作伙伴统筹货币业务。它们通常专注于央行有或没有特定利害关系的大量现金运作(例如资产负债表减免机制)。有时,这些机构在整个循环中占据主导地位(荷兰、挪威、南非、沙特阿拉伯),但在其他国家往往只能覆盖一些商业银行和部分现金循环(巴西、墨西哥、土耳其)。

央行必须领导变革

如果一以贯之地实施,所有上述模式均十分稳定且对经济有利。 但如果要维持主导作用,央行应承担起塑造其现金循环商业部分的责任。在此适用这句古老的格言:“如果我们想让事情保持原样,就不得不改变。”


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